31家券商開年發債“補血”，募集資金超770億！票麵平均利率下降70pb

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來源：時代周報

券商開年發債融資忙不停。

Choice數據顯示，截至1月20日，今年以來已有31家券商合計發行債券48隻，募集資金772億元。雖然參與發行債券的券商數量較去年同期的28家有所小增，但總體發行金額卻比去年同期減少6.77%。

具體來看，證券（601881.SH）已發行100億元債券，金額居首；其次是證券（601211.SH）、（000776.SZ）、（601377.SH），發行債券規模分別為90億元、77億元、50億元。

一位非銀人士告訴時代周報記者，發債相較於其他融資方式而言具有多方麵優勢。一方麵，在利率下調的背景下，債券融資相比其他融資方式具有更低的成本；另一方麵，相比於公開配股後可能麵臨著股東權利被稀釋、投資者持有資產貶值等問題，債券融資則顯得更加安全、穩定，有助於提高券商的資本運作效率。

部分券商債券認購倍數超3倍

開年以來，多家券商2025年第一期債券發行已塵埃落定。

例如，中國銀河證券2025年度第一期短期融資券已於1月13日發行完畢，實際發行總額30億元，票麵利率為1.64%；2025年第一期短期公司債券已於1月8日發行完畢，最終發行規模為32億元，票麵利率為1.60%。

同時，高需求現象體現了投資者對券商未來發展的良好預期。Wind數據顯示，在可查詢的債券認購倍數方麵，萬聯證券、（600958.SH）、華泰證券（601688.SH）、（002673.SZ）、（000686.SZ）和（601990.SH）的認購倍數在三倍以上。

此外，多家券商非公開發行債券計劃已得到交易所的反饋或受理。1月7日，（000750.SZ）公告稱，證監會同意公司向專業投資者公開發行麵值總額不超過100億元公司債券的注冊申請。1月6日，（600999.SH）獲證監會批複，同意其向專業投資者公開發行短期公司債券，債券麵值餘額不超過400億元。

一般而言，券商發行債券分為短期融資券、公司債（包括普通債、一般次級債、永續次級債）。其中，短期融資券由交易商協會審批，用於補充運營資金或流動資金；普通債則用於補充營運資金、償還到期債務、優化債務結構等；而次級債通常用於滿足流動性資金需求和補充資本。

業內人士表示，證券行業屬於資本密集型行業，資本實力對券商發展的影響十分關鍵。券商通過發債融資，可以支持投資銀行、資產管理、自營交易等業務的拓展，這有助於提升券商的市場競爭力和盈利能力。

票麵平均利率較去年下降70個基點

券商之所以在開年頻頻發債融資，原因之一是今年的發債成本較去年有所下滑。

Choice數據顯示，去年同期，28家券商發行45家債券，票麵利率基本集中在2.43%-3.30%之間，其中票麵利率在2%-3%區間的債券占比高達89.29%；而今年以來，券商發行債券的票麵利率在1%-2%區間的債券占到已達到53.13%。

從平均利率走勢來看，這一現象更為明顯。2025年，所有券商發布債券的票麵利率平均值為2.06%，而2024年該數據的平均值為2.76%，平均降幅為70個基點。

今年以來，僅有兩家券商發行的兩隻債券的票麵利率超過3%。其中，華源證券1月16日發行的“25華源C2”票麵利率最高為3.36%，（600095.SH）發行 “25 湘債 01”票麵利率最高為3.50%。

華源證券和湘財股份的發行人最低評級均為AA+，通常AA+評級為次高的投資級別，被認定為短期償債壓力較大，流動性一般，較高的發行利率可能與此相關。

回顧2024年，券商發債融資有所降溫。2024年，券商合計發行債券686隻，同比下降12.72%；合計發行金額超過1.31萬億元，同比均下滑12.36%。在業內人士看來，這背後反映券商積極響應政策號召，審慎開展高資本消耗業務。

2024年5月，證監會修訂發布《關於加強上市證券公司監管的規定》，強調證券公司首次公開發行證券並上市交易和再融資行為，應當結合股東回報和價值創造能力、自身經營狀況、市場發展戰略等，合理確定融資規模和時機，嚴格規範資金用途，聚焦主責主業，審慎開展高資本消耗型業務，提升資金使用效率。